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配資世界四種玩法大起底

配資世界四種玩法大起底

  在內地配資這個江湖,玩法基本大同小異。
   第一種是比較常見的單賬戶配資模式。即配資人將保證金打入配資公司設立的個人賬戶,然后資金方按一定杠桿比例打入杠桿資金,進行操作。
   券商營業部在這個過程中充當的角色就是監管資金,以保證不會出現配資人掙了錢卻分不到錢的情況,也要保證配資公司不會卷走保證金。這種模式的配資常見于各大券商營業部。甚至有營業部的老人戲言,沒有這些配資戶,很多營業部的生存都難以為繼。
   第二種是兩融賬戶繞標模式。這是一種相對隱蔽,但很多配資公司都喜歡采用的模式。
   出資人在證券公司開立兩融賬戶之后,打入資金,券商兩融最高可以按1.5倍的杠桿進行融資,而在此之前,出資人可能還做了一次夾層(因為是個人行為,很多時候監管比較困難),這種模式的實際杠桿率比較高。
   假如出資人出1個億的資金,可以做1個億的夾層,然后通過兩融加1.5倍的杠桿,出資人此時的杠桿可以放到4倍,而出資人給配資人的杠桿,當下普遍的做法是3倍至4倍,那意味著,最終配資人可以運作的資金杠桿已達16倍。
   據記者調查,最近不少券商的兩融繞標業務被叫停或遭到嚴管,但仍有一些配資業務在使用這種模式。據券商營業部人士介紹,兩融成本年化一般不會超過8%,而配資成本年化可達到14%甚至以上的水平,這意味著中間有6%左右的套利空間。對于配資公司來說,吸引力很大。
   第三種是信托模式。這是一種看上去相對合規的模式。
   根據銀監會58號文(《關于進一步加強信托公司風險監管工作的意見》),信托產品優先受益人與劣后受益人投資資金配置比例原則上不超過1:1,最高不超過2:1,不得變相放大劣后級受益人的杠桿比例。也就是說,配資公司可以通過發行信托產品進行運作。
   同理,配資公司出資1億元,按照1:2的杠桿,可以將資金放大到3億元,而如果配資公司中間做一個夾層的話,杠桿可以放得更大。不過,這種模式有一個缺陷,據業內人士介紹,按照規定,2倍杠桿信托產品需要配置至少20%的固定收益產品,因此資金效率可能會相對偏低。
   第四種是走香港通道模式。這也是容易被市場忽略的一種模式。
   據業內人士介紹,通過香港券商配資并不是一件非法的事情,而且融資利率比較低,大多在3%至4%之間,杠桿水平可以做到6倍。
   內地金主可以在香港券商設立賬戶,打入保證金之后,可以將賬戶讓給配資人操作,并通過滬股通或深股通進行股票買票。
   其中,客戶和配資方的議價空間更大。在近期A股大漲期間,雖然美元表現并不強勢,但港元卻頻頻觸及“弱方兌換保證”,而債券市場和房地產市場波瀾不驚,這表明不少資金在通過港元兌成人民幣買入A股。

“借錢炒股”要小心了!千萬別踩到配資“紅線”  
“借錢炒股”要小心了。互聯網配資平臺、民間配資公司不具備經營證券業務資質,有的涉嫌從事非法證券業務活動,有的甚至采用“虛擬盤”等方式涉嫌從事詐騙等違法犯罪活動。最高人民法院日前公布《全國法院民商事審判工作會議紀要》,統一裁判思路,穩定社會合理預期,明確了場外配資合同無效應否以及如何返還利息。
   場外配資本質上是一種資金借貸關系,以實現投資者的杠桿交易為目的。場外配資的杠桿率極高,常常達10倍以上,遠遠高于場內配資(融資融券)1倍的杠桿率,年化利率一般在20%至33%之間,也遠遠高于場內配資的6%至9%。這種模式帶來的平倉風險、資金安全風險不容忽視,其是否適合股票投資,還需要時間和實踐的檢驗。但近年來,場外配資炒股引發的糾紛不斷,配資中一些法律風險點應當引起各方關注。
   從審判實踐看,場外配資業務主要是指一些P2P公司或者私募類配資公司利用互聯網信息技術,搭建起游離于監管體系之外的融資業務平臺,將資金融出方、資金融入方即用資人和券商營業部三方連接起來,配資公司利用計算機軟件系統的二級分倉功能將其自有資金或者以較低成本融入的資金出借給用資人,賺取利息收入的行為。
   場外配資公司所開展的經營活動,本質上屬于只有證券公司才能依法開展的融資活動。有的配資行為不僅規避了監管部門對融資融券業務中資金來源、投資標的、杠桿比例等限制,也加劇了市場非理性波動。
   2019年6月,最高人民法院發布了《關于為設立科創板并試點注冊制改革提供司法保障的若干意見》,其中就已明確指出,對未取得特許經營許可的互聯網配資平臺、民間配資公司等法人機構與投資者簽訂的股票配資合同,應當認定合同無效。對配資公司或交易軟件運營商利用交易軟件實施的變相經紀業務,亦應認定合同無效。
    配資不可信,識假最要緊。身邊發生過很多P2P網貸配資平臺“股民貸”跑路的案例,提醒廣大投資者要提高風險防范意識,謹記選擇中國證監會批準的合法證券經營機構進行投資交易,遠離場外配資活動,以免遭受財產損失。如因參與場外配資被騙,請及時向當地公安機關報案。

 北京監管局警示場外風險:有些平臺可能涉嫌詐騙
   2月25日,中國證監會北京監管局發布《場外個股期權業務風險警示》。警示稱,近期,中國證監會北京監管局發現許多互聯網平臺通過電話、網站、微信公眾號等方式招攬個人投資者參與場外個股期權交易,引起大量舉報投訴。對此,該局向廣大投資者警示相關風險。
   場外期權,是指在非集中性的交易場所進行的非標準化的期權合約,是根據場外雙方的洽談,按照雙方需求自行制定交易的金融衍生品。目前國內場外期權吸引個人投資者參與的品種主要為個股期權,標的資產為股票,即客戶僅需按標的股票名義本金支付一定比例的權利金,就能在約定的時間或該時間之前,以約定的價格買入或賣出約定數量的股票。
   目前,開展場外個股期權業務的正規機構只有符合條件的證券公司以及期貨公司的風險管理子公司,且自然人投資者不能參與上述機構提供的場外期權業務。因此,市場上的一些機構便自行開設互聯網場外期權平臺,面向自然人投資者開展此項業務(也有機構以遠期策略等名義開展該業務),并對外自稱為合法的場外期權平臺。此類機構通過網絡推廣、電話營銷等方式,以風險有限、收益無限、高杠桿為噱頭,以免費推薦股票、保證收益等為手段,隱瞞風險甚至進行欺詐,吸引個人投資者參與。
   中國證監會北京監管局發布風險警示:這些開展場外個股期權業務的非正規平臺不具備相應的金融業務資質,不受監管部門的監管,資金也不受監控,有些平臺還可能涉嫌詐騙。一旦發生糾紛,無論投資者還是監管部門往往都無法聯系到公司,投資者的權益無法得到保障。請投資者高度警惕,不輕信、不參與,以免上當受騙。如發生相關糾紛,建議及時向公安機關報案。

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